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反弹还是反转?铁矿石走强能否持续?

时间:2022年07月27日 16:19:22 中财网
  原本处于下跌趋势的铁矿石期货本周突然“暴跳”,期价不仅瞬间摆脱此前一周的震荡区间,而且上涨至逾两周高位。

  铁矿石大涨的原因是什么?当前的铁矿石市场基本面现状是怎样的?进口铁矿石现货涨破110美金,盘面上的阶段性修复空间还可以期待吗?

  铁矿石近日大幅上涨,在黑链品种中脱颖而出,原因是什么?

  迈科期货研究部黑色金属研究主管 班鹏:过去几周随着钢价的反弹钢厂即时利润有所恢复,所以市场对于复产补库的预期增强,而原料中铁矿相较双焦有明显的估值优势(前期盘面有明显贴水,且基本前期低点到了非主流矿边际成本线下),所以近期反弹的幅度较为明显。

  大有期货黑色研究员 宋天豪:首先我们可以看到近期美元指数回落明显,铁矿石等以美元计价的大宗商品压力骤减,并且美联储7月的加息预期有所弱化,加上国内年中政治局会议临近,当前市场整体情绪明显好转;另外随着国内焦炭现货价格第4轮提降落地,钢厂利润有所改善,市场预期钢厂后续或复产进而将带动原料需求回升。

  华安期货黑色金属分析师 陈佳铭:市场行为上是外盘拉涨 资金驱动,基本面上是钢厂在低库存下的阶段性刚性补库需求 海外到港环比下滑。我个人认为这三个交易日的大幅拉涨主要归因还是放在前者也就是市场参与者的资金行为上,从技术面上看三个交易日以来的涨幅是回补了695左右的筹码断层缺口后迅速拉高突破,形态也和资金参与者意图比较契合。基本面上铁矿石和一周前的实质性差异并不大,可能有联储加息美元升值、钢厂利润修复带来的原料需求好转、海外矿山下调产量目标等等的一系列预期修复,但是我个人是倾向于把近日来的大涨去归因到资金和技术层面。

  请从供给和需求两端,分析一下当前的铁矿石市场基本面现状。

  迈科期货研究部黑色金属研究主管 班鹏:目前供给端矛盾不强,全球发运保持正常水平季节性摆动为主,主导价格的驱动依然在消费端,国内这边铁水可能阶段性见底部,但何时回升以及回升的幅度还待观察;海外则是逐步进入衰退,需求相对偏弱,预计生铁产量长期维持负增速区间。

  大有期货黑色研究员 宋天豪:受季末冲量结束影响,7月份澳矿发运环比下降,而非主流矿因为此前现货价格大幅下挫,导致非主流矿发运回落明显,整体进口矿供应环比有一定下滑;而需求方面,因钢厂利润不佳,减产力度再次加大,国内铁水产量持续下降;铁矿石当前供需偏宽松,港口库存维持累库状态。

  华安期货黑色金属分析师 陈佳铭:铁矿需求端现在是弱现实但远月预期从悲观极点有所修复。弱现实主要体现在钢厂的检修、停产等供给端的收缩带动铁水产量继续下行打压原料需求。预期有修复主要体现在钢厂的盘面利润在经历焦炭四轮提降、以及铁矿石前期的大幅跌价后已经向200-500元/吨左右的均值区间靠拢了,当然很多原料因为是前期采购的所以成材的实际销售利润肯定要比即时的盘面利润来得滞后,但是在盘面利润大幅修复后,可能有的还没有停产的钢厂高炉这块的盈利预期又给到了生产端一些积极性,加上下游以螺纹钢为主的成材去库速度尚可,那么在钢厂原料处于低库存的状态下确实会有一些刚性的补库需求去带动铁矿消费。

  供给端我个人认为偏中性吧,一些矿山确实是在下调产量目标,比如淡水河谷把年度产量目标下调至3.10-3.20亿吨,较年初目标下滑1000-1500万吨;到港量方面上周也有比较大的回落,但是这些都属于比较正常的波动;从港口库存目前呈现的累库拐点和趋势来看,铁矿石的供需矛盾目前并不突出,供给中性偏弱,需求可能比供给还弱。

  进口铁矿石现货涨破110美金,盘面上的阶段性修复空间还可以期待吗?

  迈科期货研究部黑色金属研究主管 班鹏:个人认为空间有限,近期现货反弹至110美金之上已经基本回到全球矿山成本之上了,估值修复后的水平已经不低;海外需求不振,而中国作为主要消费国下半年整体也将呈现供需偏松港口持续累库的格局,如果价格给到过高的估值可能不太合适。

  大有期货黑色研究员 宋天豪:自上周以来铁矿石价格大幅反弹,进口铁矿石现货价格涨破110美金,我们认为尽管钢厂利润近期有所修复,但整体仍处于亏损状态,且钢价在终端需求没有实质性改善之前反弹略显乏力,钢厂利润低迷将限制铁矿石的反弹空间。

  华安期货黑色金属分析师 陈佳铭:我个人认为上行修复的空间不是很大,今天盘面似乎又有开始对铁矿石进行逢高沽空的交易动向了,短期来看还是跟随盘面不逆势,中期来看根据前面对基本面的综合判断还是以一个价格中枢逐渐下移,但过程中会反复伴随不同高度的规模反弹这样一种抵抗式下跌的思路去对待。
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